Рентабельность ИИ-компаний вдвое выше, но есть нюанс
Маржа компаний с приставкой «ИИ» — 25,9%, у остальных — 11,5%
Рентабельность растёт и у ИИ-компаний, и у всех остальных. Это можно читать как позитивный сигнал эффективности или как отложенную проблему: огромные капитальные вложения пока не учитываются в расчёте маржи. Когда начнётся амортизация, рентабельность окажется под давлением. Рынок пока выбирает первый вариант
Показатели растут у всех. Вопрос в том, как рынок это интерпретирует и когда поменяет точку зрения
Компании с приставкой «ИИ» показывают рентабельность 25,9%. У всех остальных — 11,5%. При этом маржа растёт и там, и там.
Статистику можно интерпретировать двояко.
Первый вариант: маржа растёт, у всех всё хорошо, и благодаря эффективности от внедрения ИИ она будет только увеличиваться.
Второй: маржа растёт, а денежный поток — нет. Огромные капитальные вложения не учитываются при расчёте рентабельности. Когда эти вложения начнут амортизироваться, рентабельность окажется под сильным давлением. Сейчас об этом почти никто не думает.
Рынок интерпретирует ситуацию первым способом, и какое-то время это продолжится. Когда он осознает, что смотреть надо со второй позиции, начнутся большие распродажи. Ключевой вопрос — когда.