В мае активно росли рынки акций и облигаций на фоне начала переговоров по торговым тарифам. Рынки сейчас закладывают сценарий минимальных тарифов и незначительного увеличения инфляции в США. Индексы акций выросли за месяц на 6-9%, индексы облигаций на 1-1.5%
По итогам первого квартала ВВП США снизился на 0.3% исключительно за счет резкого роста импорта товаров и золота перед объявлением тарифов в начала апреля. Однако во втором квартале аналитики ожидают уже восстановление роста ВВП и его стабилизации на уровне 1.5% во второй половине года.
Влияние тарифов на инфляцию пока остается минимальным, аналитики ждут некоторого ускорения инфляции с 2.7% до 3% во втором полугодии, однако эти прогнозы также могут быть понижены исходя из того, что Трамп готов к значительному снижению тарифов в ходе переговоров.
Падение рынков акций в начале года на 20% с максимумов по сути заложило риск рецессии, а быстрое восстановление по итогам мая закладывает сценарий сохранения роста экономики в пределах 2% на фоне введения минимальных торговых тарифов.
Оценка индекса S&P500 в 21.8х всего на 5% ниже предыдущих максимумов, и это предполагает минимальный потенциал роста до конца года. Отчасти столь высокая оценка связана с очень сильными результатами ИТ компаний, которые показывают опережающий рост прибыли на фоне сильного спроса всей экономики на компьютерные мощности в связи с внедрением ИИ. Однако, новый виток неопределенности в связи со следующим раундом переговоров по тарифам в конце июня может привести к следующей коррекции рынка.
Компании в США еще не заложили в цены эффект от потенциального введения тарифов и находятся в состоянии неопределенности, откладывая проекты по развитию и расширению бизнеса. Это может привести к замедлению экономической активности в течение ближайших 2-3 кварталов, однако ожидания бизнеса остаются позитивными.
Рынок облигаций восстановился после мощного оттока иностранных инвесторов из гособлигаций США в апреле и мае, но остается в состоянии неопределенности. С одной стороны, снижение инфляционных рисков позитивно для цен, с другой стороны инвесторов беспокоит желание Трампа увеличить дефицит бюджета за счет снижения налогов.
Цены на нефть остаются в диапазоне вблизи $65 на фоне желания Саудовской Аравии дополнительно увеличить производство на 0.4млн барр в день. ОПЕК продолжает борьбу за долю рынка и готов к новому снижению цен. Мы сохраняем прогноз цен в диапазоне $60-70 Брент до конца года .
Цена золота стабилизировалась вблизи $3300 за унцию, так как финансовые инвесторы и центральные банки взяли паузу с покупкой золота в ожидании окончательного решения по тарифам. Мы считаем, что золото возобновит рост и ожидаем рост до $3800 до конца года.
В целом, мы рекомендуем снизить долю акций, так как не видим потенциала роста индексов в ближайшие месяцы. Мы также рекомендуем увеличить долю фондов денежного рынка, так как ожидаем снижения ставок только осенью.
По итогам первого квартала ВВП США снизился на 0.3% исключительно за счет резкого роста импорта товаров и золота перед объявлением тарифов в начала апреля. Однако во втором квартале аналитики ожидают уже восстановление роста ВВП и его стабилизации на уровне 1.5% во второй половине года.
Влияние тарифов на инфляцию пока остается минимальным, аналитики ждут некоторого ускорения инфляции с 2.7% до 3% во втором полугодии, однако эти прогнозы также могут быть понижены исходя из того, что Трамп готов к значительному снижению тарифов в ходе переговоров.
Падение рынков акций в начале года на 20% с максимумов по сути заложило риск рецессии, а быстрое восстановление по итогам мая закладывает сценарий сохранения роста экономики в пределах 2% на фоне введения минимальных торговых тарифов.
Оценка индекса S&P500 в 21.8х всего на 5% ниже предыдущих максимумов, и это предполагает минимальный потенциал роста до конца года. Отчасти столь высокая оценка связана с очень сильными результатами ИТ компаний, которые показывают опережающий рост прибыли на фоне сильного спроса всей экономики на компьютерные мощности в связи с внедрением ИИ. Однако, новый виток неопределенности в связи со следующим раундом переговоров по тарифам в конце июня может привести к следующей коррекции рынка.
Компании в США еще не заложили в цены эффект от потенциального введения тарифов и находятся в состоянии неопределенности, откладывая проекты по развитию и расширению бизнеса. Это может привести к замедлению экономической активности в течение ближайших 2-3 кварталов, однако ожидания бизнеса остаются позитивными.
Рынок облигаций восстановился после мощного оттока иностранных инвесторов из гособлигаций США в апреле и мае, но остается в состоянии неопределенности. С одной стороны, снижение инфляционных рисков позитивно для цен, с другой стороны инвесторов беспокоит желание Трампа увеличить дефицит бюджета за счет снижения налогов.
Цены на нефть остаются в диапазоне вблизи $65 на фоне желания Саудовской Аравии дополнительно увеличить производство на 0.4млн барр в день. ОПЕК продолжает борьбу за долю рынка и готов к новому снижению цен. Мы сохраняем прогноз цен в диапазоне $60-70 Брент до конца года .
Цена золота стабилизировалась вблизи $3300 за унцию, так как финансовые инвесторы и центральные банки взяли паузу с покупкой золота в ожидании окончательного решения по тарифам. Мы считаем, что золото возобновит рост и ожидаем рост до $3800 до конца года.
В целом, мы рекомендуем снизить долю акций, так как не видим потенциала роста индексов в ближайшие месяцы. Мы также рекомендуем увеличить долю фондов денежного рынка, так как ожидаем снижения ставок только осенью.