Сезонность против рынка: август и сентябрь — слабые месяцы для акций США
Статистика относит август и сентябрь к самым слабым месяцам года для американских акций. Причина — низкая ликвидность из-за отпусков и желание инвесторов зафиксировать годовую доходность. Но это лишь статистика: обязательств у рынка перед ней нет.
Китай наращивает закупки золота — уже не только диверсификация
Китай наращивает импорт золота даже при снижении цен. Объёмы покупок выходят за рамки диверсификации резервов и выглядят как стратегическая подготовка к более фрагментированной финансовой системе и снижению зависимости от доллара. Вопрос для инвесторов — к какому сценарию готовится Китай и не закладывает ли рынок те же риски.
S&P 500 на максимуме: прибыль пересматривают вверх, оценка ещё не предельна
График Bloomberg показывает состояние ожиданий по акциям S&P 500 в моменты исторических максимумов индекса после 40+ дней ниже него. Сегодняшний рекорд происходит на фоне самых сильных пересмотров прибыли за историю наблюдений, тогда как оценка по P/E — около 20x — ниже, чем в аналогичных прошлых кейсах. Запас роста — 10–20%, до 22–24x. Начинать разговор о дороговизне рынка рано.
Бычий цикл S&P 500: +117% и исторический контекст
С текущего бычьего цикла, стартовавшего в октябре 2022 года, S&P 500 прибавил 117%. График Yardeni Research сравнивает его с восемью прошлыми циклами: выше по итогу оказались только три. Стройка века в сфере ИИ даёт основания ждать более длинного цикла и новых максимумов, но исторические аналогии — не гарантия.
Дизельный спред в США — исторический максимум $102 за баррель
Маржа переработки нефти в дизель в США достигла исторического максимума — $102 за баррель. Запасы дизеля на минимуме для сезона с 1996 года, мировая переработка просела на 5 млн баррелей в сутки из-за Ирана и Украины, Россия ограничила экспорт, а уборочная добавила спроса. Дизель кормит грузовой транспорт, суда и сельхозтехнику — его подорожание разгоняет расходы и может усилить инфляционное давление, пока рынки смотрят на нефть.
Госдолг США: сколько добавил каждый президент
Американский госдолг растёт при каждой администрации, независимо от партии и повода — снижение налогов, войны, кризисы, ковид, инфраструктура. Рейган и Буш-старший добавили по $1,86 трлн, Клинтон и Буш-младший — по $4,90 трлн, Обама — $9,32 трлн, Трамп I — $7,80 трлн, Байден — $8,46 трлн. Трамп II на текущий момент добавил $3,79 трлн. Спор о том, кто лучше контролирует долг, всё больше напоминает перепалку двух пассажиров карусели — оба раскручивают её одинаково успешно.
Расхождение между high beta и low volatility — рекорд с 1990 года
Корреляция между S&P 500 High Beta и Low Volatility за 45 дней упала до -0,52 — минимума с 1990 года, ниже, чем даже во время пузыря доткомов. Агрессивные и защитные акции движутся почти в противоположных направлениях. Это не сигнал к падению, но признак необычного рыночного режима и повышенной вероятности ротации между факторами и секторами.